Economia brasileira desacelera em 2025, levantando preocupações sobre o futuro e o papel da política monetária.
O Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil apresentou um crescimento de apenas 2,3% em 2025, um resultado que, embora previsto pelo mercado financeiro, marca o **pior desempenho desde o início da recuperação econômica pós-pandemia**. Mais preocupante, contudo, é a sensação de estagnação: o PIB avançou somente 0,1% no quarto trimestre em relação ao anterior, e o terceiro trimestre teve seu desempenho revisado para zero, conforme dados divulgados pelo IBGE.
A **política monetária contracionista** adotada pelo Banco Central, que manteve a taxa Selic em 15% ao ano desde junho de 2025, é apontada como principal fator por trás dessa desaceleração. O governo Lula tende a culpar o Banco Central por essa freada econômica, especialmente no segundo semestre do ano. No entanto, a equipe econômica reconhece, ainda que implicitamente, que o aperto monetário é uma resposta ao **descontrole fiscal do governo federal**.
O gasto público elevado tem desvalorizado a moeda e impulsionado a inflação, forçando o Banco Central a usar a elevação da Selic como única ferramenta de controle. A inflação, por sorte, não foi pior devido à desvalorização global do dólar, reflexo das políticas de Donald Trump, que barateou produtos importados. O cenário para os próximos meses, no entanto, é de **incerteza**, com a guerra no Oriente Médio impactando o fornecimento de petróleo e o mercado aguardando o início de um ciclo de afrouxamento monetário.
Incertezas Econômicas e o Impacto das Tensões Globais
O mercado financeiro esperava um início de ciclo de afrouxamento monetário já em março, com a possibilidade antecipada pelo próprio Comitê de Política Monetária (Copom) em janeiro. Essa redução nos juros poderia ter impulsionado o setor produtivo em 2026. Contudo, a **guerra entre Estados Unidos, Israel e Irã** lança uma sombra de dúvida sobre o momento e a intensidade dessa esperada queda na Selic, especialmente devido aos seus efeitos no fornecimento internacional de petróleo.
Ano Eleitoral e o Risco Fiscal
Em um ano eleitoral, o risco de **aumento nos gastos públicos** e a aprovação de medidas populistas que agravem a situação fiscal do país são preocupações latentes. Tais ações podem reavivar a inflação ou desestabilizar as expectativas econômicas, levando o Copom a reavaliar suas decisões. É sintomático que, apesar do PIB estagnado nos últimos trimestres de 2025, o **consumo do governo** tenha registrado alta de 1,3% e 1,0% nos períodos.
Perspectivas para 2026: Otimismo vs. Realidade do Mercado
O Ministério da Fazenda projeta para 2026 um crescimento semelhante a 2025, com 2,3%. Em contrapartida, o mercado financeiro, segundo o Boletim Focus, prevê uma **desaceleração para 1,82%**. Embora o agronegócio, com alta de 11,7% em 2025, seja um ponto forte, outros indicadores preocupam.
Investimentos Estáveis e Consumo Familiar em Declínio
Os **investimentos e a poupança** permaneceram praticamente estáveis como proporção do PIB, em 16,8% e 14,4% respectivamente, níveis abaixo do ideal de 25% recomendado para o investimento. O consumo das famílias, outra peça-chave na estratégia de aquecimento da economia, mostra sinais de exaustão, ficando estável no último trimestre de 2025. Paralelamente, o **endividamento familiar atingiu um recorde de 79,5%** em janeiro, segundo a Confederação Nacional do Comércio, dificultando um ciclo de crescimento sustentável.
